CXO的尽头，是“编制”
一家IPO失败的CXO企业，却能在资本市场引发连续涨停。2024年8月底，A股上市公司莫高股份上演一出连续3日涨停的大戏，主角却是一家去年底刚刚宣告IPO失败的CXO企业。根据公开信息，莫高股份正在筹划以支付现金及增资相结合的方式获取甘肃皓天科技股份有限公司（简称“皓天科技”）51%的股权。2023年12月21日，据上交所官网消息，上交所决定终止皓天科技首次公开发行股票并在科创板上市审核。距离这家CXO公司在2023年6月30日精准卡点提交科创板上市申请，仅仅过去了6个月不到。皓天科技的官网显示，该公司是一家专门从事化学定制合成，医药中间体以及新药研发的CXO公司，向客户提供各种CDMO和CRO服务。皓天科技在招股说明书中表示：在高端化学药涉及的原料药和中间体领域，公司自主完成合成工艺开发的产品的收入占比超过 70%，形成了覆盖原料药、中间体、药物和疫苗佐剂等领域广、品种全、效率高的综合业务链条。虽然地处相对偏僻的甘肃，但是皓天科技的客户都是国内外知名的主流医药企业。根据公开披露信息，皓天科技所服务的终端客户包括龙沙公司、礼来公司、美国安进公司、西班牙欧加农、恒瑞医药、正大天晴、齐鲁制药、康龙化成、阳光诺和、悦康药业、博瑞生物等多家行业知名客户或者国内外上市公司。目前从公开信息中，无法得知皓天科技终止IPO的具体原因，因为上交所甚至没有对这家公司提出一轮问询。唯一可以看出一点端倪的，是这家CXO公司的收入和利润都相对较小：在报告期内（2020年、2021年和2022年），皓天科技实现营业收入分别为1.4亿元、2.4亿元和2.9亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为970万元、3033万元和4733万元。筹划并购重组的莫高股份，自身实力一般，归属净利润已连续三年出现亏损。财务数据显示，2021—2023年，莫高股份实现的营业收入分别约为1.4亿元、1.08亿元、1.98亿元；对应实现的归属净利润分别约为-0.99亿元、-1.11亿元、-0.41亿元；对应实现的扣非后净利润分别约为-0.92亿元、-1.12亿元、-0.41亿元。从收入和利润的体量来看，与其是说莫高股份并购皓天科技，不如说是皓天科技曲线借壳上市。
无论是谁并购谁，当这个消息传出之后，资本市场的反馈是颇为积极的。一个重要的原因，是莫高股份有一个地方国企的身份，其第一大股东为甘肃省农垦集团有限责任公司，穿透之后的实控人，是甘肃省国资委。相比于此前若干起民企收购CXO公司不成的案例，国资委出手，事情最终成功落地的概率明显要大很多。
这也意味着，刚刚IPO失败的皓天科技，有望摇身一变，成为一家国资控股的CXO公司。有投资者戏言：以后，皓天科技就不再是一家简单的CXO公司了，而是一家“有编制”的CXO公司。
有了“编制”，很多事情才好办，CXO公司也不例外。2024年9月3日,上海益诺思生物技术股份有限公司(简称“益诺思”)在上海证券交易所科创板上市。作为今年屈指可数的在A股成功上市交易的医疗行业相关企业，益诺思也是一家国资控股的CXO公司。招股书显示，截至招股说明书签署日，国药集团直接持有益诺思622.3318万股股份，占发行人总股本的5.8858%。同时，国药集团通过其下属全资子公司医工总院和国药投资间接持有益诺思3966.6044万股，占益诺思总股本的37.5147%。也就是说，国药集团合计持有益诺思43.4005%的股份，实际支配的股份表决权超过30%，为公司实控人。此外，截至IPO文件签署日，益诺思13位股东中，有7位属于国有股东，合计持股比例超过70%。
